国有资本运营效率研究主要以国企改革为起点，改善国有股“一股独大”局面，提升国有资本效率。国有资本效率多指国有资本运营效率，通常描述国家投入到国民经济各领域资本所带来的收益。考虑到国企是国有资本的有效载体，其效率高低一般可衡量国有资本运营效率，通常采用定量分析法，用国企各项经济效益指标进行衡量。
国有资本运营效率评价体系构建
为从根本解决国企深层次问题，对当前国有资本运营效率评价指标体系构建当根据科学性、全面性、可操作性和可量化性原则，多角度、多层面研究分析。分别从财务、管理和社会贡献三大层面设计指标体系如下：
（1）财务效率：财务类指为最直观有效的经济效益指标，可从最传统的经济效益角度对国有资本运营效率评价分析，以经济数据角度解读国有资本运营效率。下设指标：U1：盈利能力（P1：净资产收益率；P2：总资产报酬率；P3：资本收益率；P4：成本费用利润率）、U2：营运能力（O1：总资产周转率；O2：应收账款周转率；O3：流动资产周转率；O4：营运资金周转率）、U3：偿债能力（D1：資产负债率；D2：流动比率；D3：速动比率；D4：有形资产带息债务比）、U4：成长能力（G1：净利润增长率；G2：资本保值增值率；G3：总资产增长率；G4：可持续增长率）
（2）管理效率：国企混改中，无法避免国有资本与其他类型资本融合，在国企改制与资本融合过程中，是否有效实施管理，如何有效实施管理均为考评国有资本运营效率的重要方面。下设指标：U5：内部控制（IC1：基础管理水平；IC2：风险控制能力）、U6：行业影响（IM1：产品销售率）、U7：创新能力（R1：R&D经费投入强度）
（3）社会效率：国有企业作为公有制经济的载体，承担了资源节约、环境保护、生产安全、职工保障、社会公益等社会责任，除从自身出发，探寻评价国有资本运营效率因素，也应关注社会效应，充分认识国有企业社会效益与国有资本运营效率的关系。下设指标：U8：社会贡献（S1：社会积累率；S2：社会贡献率）
构建国有资本运营效率评价模型
构建国有资本运营效率评价指标体系的关键是选用恰当的综合分析方法。因国有资本载体混合所有制企业的评价涉及财务、管理和社会方面，需将各方面细化为具代表性的具体指标综合评价。文章经慎重思考选用熵值法，构建国有资本运营效率评价体系。
根据财务效率、管理效率和社会效率的影响因素，构建评价模型为：
其中U为财务效率；Ui表示国有资本运营效率指标体系中准则层的变量，U1为盈利能力指数，U2为营运能力指数，U3为偿债能力指数，U4为成长能力指数。U5为内部控制指数，U6为行业影响指数，U7创新能力指数，U8社会贡献指数每个变量又是由不同指标组成，为的权重，为评价指标的标准化值，为具体组成指标的权重。
通过对财务效率、管理效率和环境效率的测度，确定国有资本在混合所有制企业中的资本运营效率。
国有资本运营效率评价指标体系权重确立实证分析
由于该评价指标范围广，数量多且每项指标反映效用不一，所以分别采用熵值法确定权重并对样本企业评分。
①指标数据标准化处理。以上指标分为正向和负向，为使其统一化，运用spss软件对负向指标原始数据正向化及数据归一化处理，消除量纲影响，将各指标值化为[0.1，1]之间。
②确定指标权重。采用熵值法确定国有资本运营效率评价体系各指标权重，能直接反映各指标在体系综合评价中作用大小。
结语
将无量纲化后的原始数据与各对应权重相乘，计算每个指标的评价分值，再对所有指标评价分值求和，即可得出评价国有资本运营效率的综合分值。
作者：李蕊
