伴随着安邦保险在国内资本市场的疯狂扫货，吴小晖走到了排兵布阵的前台；伴随着安邦保险在海外市场的大举竞购，吴小晖放弃了按捺许久的低调；伴随着安邦保险一次次漂亮出手后的成功收网，吴小晖敞开了胸有成竹的金融版图。这位操持与掌控着保险旗舰的幕后神秘人物，正在全力运筹资本与人脉的商业能量，驾驭和驱赶着胯下“黑马”向着庞大的金融帝国疾驰而去。
张锐 本刊特约撰稿人
本文作者系广东技术师范学院经济学教授、中国市场学会理事、本刊编委
“商二代”的创业故事
如果说浙江温州盛产中国“犹太人”并不稀奇的话，那么从温州走出的吴小晖在当地甚至整个中国保险业界则算得上是一个传奇。本来在当地县工商局谋到了一份不错的差事，但受长期从商的父亲的影响，吴小晖工作不久之后就递交了辞职报告。不过，下海之后吴小晖没有跟着父亲干，而是独自去了温州，并在一家酒楼做了几个月的采购。不久，吴小晖辞职来到了宁波，经过市场调查后，吴小晖向父亲提出了希望在当地开一家汽车销售与租赁公司的想法。
看着儿子如同自己一样沸腾的商业情愫，吴小晖的父亲一方面感到自豪，同时也凭添了不少的担忧。不同于全国其它地方，浙江尤其是温州地区民间创业基因非常活跃，小型企业之间竞争异常激烈，对于像吴小晖这样的青年，没有一定的启动资金支持，即便是能够建立起自己的企业，但也未必能够长久。因此，为了能够让儿子平稳度过创业阵痛期，吴父决定慷慨解囊。没有辜负父亲的希望，并将自己手中的生意打理得有声有色，最终成为了上海汽车集团股份有限公司（下称上汽）在宁波得最大的销售商之一。
在汽车销售行业浸淫了近10年后，吴小晖注册成立了名为安邦财产保险的一家新公司，虽然注册资本为5亿元，但最原始的股东中却闪现出了上汽和中国石化等央企阔佬和地方少帅的身影。按照资料显示，当时安邦财险的董事长为上汽集团前总裁胡茂元。吴小晖担任副董事长兼总裁一职。尽管如此，吴小晖实际掌管着安邦日常工作的实际决策大权。
安邦成立的第六个年头，市场业务进入加速扩身的快道。2010年，安邦财险接收瑞福德健康险公司，将之更名为和谐健康险；同年底，安邦财险设立安邦人寿；第二年5月，安邦资产管理公司开业；同月，和谐保险销售有限公司获批。2013年初，安邦保险集团股份有限公司成立，一跃成为国内保险行业大型集团公司之一。同年6月，安邦持股51%的北京瑞和保险经纪有限公司成立。仅仅用了两年多的时间，安邦集团迅速完成财险、寿险、健康险、资产管理、保险销售、保险经纪以及银行等业务架构的搭建。2013年9月，中国保监会第一次核准了吴小晖在安邦保险公司高管的任职资格，两个月后，胡茂元退休，吴小晖正式以安邦保险集团股份有限公司董事长和总经理的身份亮相公共场合。观察发现，国内几个金融保险集团中，吴小晖是将董事长和总经理两个要职集于一身的唯一一人。
在国内保险界，吴小晖一直保持着异常的低调，如果不是最近一年多的时间里安邦保险在资本市场上的激进表现，外界可能很难知道和了解吴小晖。观察发现，从安邦财险成立以来的整整10年中，吴小晖从不接受媒体采访，因此坊间自然就找不到对他个人生活与工作的蛛丝马迹。而对于新闻报道，吴小晖还采取了一些“特别”的应对办法。据悉，在去年年初国内著名的网络媒体《财新传媒》刊出《黑马安邦》的报道之后，安邦员工被派上街，大量收购这期杂志。另外，安邦对员工在社交媒体上讨论公司事务也做出严格限定，内容包括不允许在微博、微信朋友圈、非公司的微信群等地方讨论安邦；规定出台前，发的微博、微信朋友圈，要求删除；如违反规定，公司可予解聘等等。
对外刻意低调的同时，吴小晖在安邦内部却非常“高调”。安邦的中层以上主管都知道吴小晖是一个“工作狂”。除了一些不定期会议外，吴小晖一般会在每年的五一假期和十一假期给公司管理层开比较大的会议，从早上七点一直开到凌晨，而且连续数天。有一年假期开会，突然一个电话打过来，吴小晖接起电话后说“我和家人在外面度假”，挂完电话后，吴小晖继续开会。另外，如果有些会议内容是适合全体员工的，那么会议的内容的录音会在公司内部播放，员工一边处理手中的事情一边可以听吴总的开会。
在日常管理中，与资本市场上动辄百亿元投入完全不同，吴小晖“抠得要死”。一个例子是，在安邦搬迁到如今新的总部大厦时，曾筹划入驻庆典。结果庆典前，突然宣布取消活动。但安邦不愿向负责策划并执行该项目的活动公司支付已花掉的费用。双方对簿公堂，一审和二审安邦均败诉。其实被判赔付的也只有六万元。事实上，吴小晖一直在安邦推行全面预算的管理理念。所谓全面预算，是利用预算对企业内部各部门、各单位的各种财务及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动，完成既定的经营目标。因此，与许多企业财务管理基本上是有钱就用或者有预算不执行完全不同，安邦的财务管理能预算到一年中某一天资金的进出，这样也可以为吴小晖的“抠门”提供实时监控依据。
A股市场的“野蛮人”
北京市朝阳区建国门外大街6号，便是安邦集团的总部所在地。相比不远处的国贸中心，这座并不算太高的建筑显得很低调，甚至连大楼外墙的颜色都是灰黑色。不过，有一段时间从这里走过的人们发现，第12层一个房间的灯总是亮到深夜才熄灭，这个房间便是吴小晖的办公室。在这里，安邦的高层就聚集在这里策划与敲定了集团大规模的资本行动。几天之后，安邦展开了凌厉的市场攻势。
数据显示，仅在2014年12月份，安邦保险旗下的安邦财险、和谐健康等先后连续8次在A股市场上大笔买进民生银行股份，使其对民生银行的持股比例达到15%，顺利取代新希望成为民生银行的第一大股东。不过，蚕食的脚步没有停止。进入今年，安邦保险再度4次增持民生银行，持股比重上升至22. 51%，如果再加上举牌之前安邦保险取得的民生银行零零碎碎的股份，作为民生银行的控股股东，安邦保险已将自己老大的位置完全坐实。重要的是，民生银行的一个重要特征是长期股权分散，即便是多年来的第一大股东新希望集团，其单一持股甚至从未超过10%。因此，安邦破门而入的一个重结果便是，民生银行管理层多年来精心构建的均衡股权格局被无情撕破。
实际上，安邦保险的“土豪”作风并非仅表现在民生银行身上。早在2013年12月初，安邦保险就以高于市价10. 7%的价格吃进招商银行11. 33亿股，金额高达136. 78亿元，成为当时A股史上最大笔大宗交易，也使安邦保险对招商银行的持股直线上升至5%，首次触及举牌红线。仅仅休停了半年之后，在2014年下半年，安邦保险又接连5次对招商银行发起圈地行动，最终安邦保险占有招商银行的总股份升至目前的10. 72%，成为该行的第二大股东，与第一大股东招商局系相差9. 28个百分点。
除了对银行股情有独钟外，安邦保险还对A股市场上的地产股宠爱有加。资料显示，在过去一年中，安邦保险旗下的和谐健康保险分六次共斥资22. 85亿元大口吃进金融街3. 81亿股，其中一次持有总股本达到5%的举牌线。与此同时，安邦保险门下的安邦人寿先后三次共计耗资20.15亿元连续吞进金融街2. 23亿股。由此，安邦系持有金融街的总股本升至20.%，成为该公司的第二大股东。
频频高调举牌并持续增持金融街之际，安邦保险又与富德生命人寿保险就金地集团的控制权展开了激烈厮杀，期间安邦人寿和安邦财险先后两次举牌，共计增持金地集团8.9亿股，使安邦系对金地集团的持股比例升至16. 47%。不过，强龙的身边还有地头蛇。安邦举牌的同时高德生命人寿丝毫没有示弱，短短四个交易日耗资22.4元大口吃进金地集团股份，使其持股比例飙升至24. 82%，并跃居金地集团第一大股东的席位，而安邦人寿和安邦财险分列第二和第四大股东位置。值得注意的是，左右拥抱金融街和金地集团之时，安邦保险还买入了华业地产4. 99%股份，并在去年三季度突击进入万科A，成为万科A的第三大股东。
不难发现，与中国人寿等保险巨头采取温和的定增或协商方式实现跨界混业经营完全不同，安邦方面则是在二级市场高举高打，强势杀入，其中在对民生银行股权发起进攻过程中，安邦保险三次触及监管层规定的举牌红线，而对招商银行股权的分食，也是三次撞到了红牌，同样，在金地集团股权的角逐之中，安邦保险更是在对方的刺激下屡屡撞击红线。资料显示，截至目前，安邦保险目前共出现在民生银行、招商银行、工商银行、金融街、金地集团、中国电建等10家A股上市公司的前十大流动股东名单中，持仓股票的总市值高达1300亿元。
当然，安邦对上市公司标的股份的大举吃进也让市场对其产生了是否存在敌意收购的猜想。跟踪发现，在安邦首次对招商银行持股占比达到5. 00%之后，当年安邦曾尝试进入招商银行董事会，但很快被对方否决；此后，安邦不断在二级市场上进行增持。而在民生银行身上，安邦的确派驻了高管，并获得了在民生银行董事会里的一个席位。特别是在今年3月民生银行行长毛晓峰被查后，安邦保险的下一步图谋更是引人关注。然而，在前不久，吴小晖特地致电民生银行董事长洪崎表示，安邦只做财务投资者，并会全力支持民生银行董事会工作。民生银行高管们一颗悬着的心这才安稳着地。
踏上全球的资本“铁蹄”
美国当地时间2015年1月31日，哈佛大学科技中心礼堂座无虚席，一场“与梦想同行”的大型招聘演讲会正在这里举行，演讲的嘉宾便是吴小晖。在长达3个多小时的演讲中，吴小晖神采奕奕而且慷慨激昂地向海外学子讲述了安邦的战略和愿景，同时发布了安邦保险在全球招揽200个国际性人才的计划，并开出了5万元人民币的诱人月薪。令吴小晖没有想到的是，次日，美国外国投资委员会正式批准了安邦保险对美国纽约华尔道夫酒店的收购一案。
2014年10月，安邦保险斥资19.5亿美元（约合120亿元人民币）从希尔顿手中接盘了拥有83年历史的华尔道夫酒店，创造了美国酒店业史上最高的成交纪录，同时也成为目前中国公司在美最大一笔地产交易。数据显示，华尔道夫酒店共有1413个房间，据此计算，华尔道夫酒店每间客房成交单价高达138万美元，安邦保险的收购也创下了美国酒店交易中单个房间定价的最高纪录。公开资料显示，希尔顿是总部设在美国的全球性酒店管理集团，拥有11个世界级的品牌，酒店遍布近百个国家和地区，华尔道夫酒店则是其旗下全球著名的五星级酒店，常年入住率超过90%，至今已有122年的历史，也是许多国家领导人下榻过的住所。根据协议，安邦保险将授权希尔顿在未来100年继续经营华尔道夫酒店，安邦随后会拿出一笔不小的资金对华尔道夫酒店进行一次大规模的整修。
距离收购华尔道夫酒店仅仅一周，安邦保险再次出手，而这一次收入囊中的猎物则是比利时保险公司FIDEA。据悉，安邦拿出了2. 436亿欧元（约合人民币21. 58亿元）取得了FIDEA的全部股权，这是中国保险企业首次100%股权收购欧洲保险公司。资料显示，经营历史长达一百多年的FIDEA保险公司是比利时保险市场的知名品牌，其不仅在全球拥有全面的网络、丰富的产品线、完善的风控体系，以及专业的产品设计能力，而且长期以来保持充足的偿付能力。
还未等收购FIDEA的尘埃落定，两个月后安邦保险又下重手，出资2. 19亿欧元（约合人民币19. 40亿元）拿下了比利时久负盛名的金融机构德尔塔·劳埃德银行100%的股权。资料表明，德尔塔·劳埃德银行开业至今已260多年，主要面向高端私人银行和企业客户，提供存贷款和资产管理等金融产品和服务。同时，德尔塔·劳埃德银行还是FIDEA保险公司的重要合作伙伴。因此，在将德尔塔·劳埃德银行收入麾下之后，安邦保险将对其与FIDEA保险的资源进行全面整合，充分发挥协同效应。值得注意的是，比利时是欧盟总部所在地，以此为起点，安邦表示将把对个人和中小企业提供的全面金融服务逐步覆盖到整个欧洲。
资本的铁蹄还在继续前行。在今年2月斥资17亿欧元吃进了荷兰VIVAT保险公司之后，安邦保险又旋风般地与韩国东洋人寿签署了备忘录，准备出资1.1兆韩元（10.1亿美元）收购后者的控股权。据《韩国经济新闻》报道，东洋人寿为韩国第八大人寿保险公司，且已在韩国上市。另据相关媒体最新报道，安邦保险正就收购破产的德国房屋贷款银行Hypo Re-al Estate AG旗下大型房地产子公司进行谈判，安邦为此将出资15亿欧元；另外，安邦保险准备拿出40亿欧元收购购葡萄牙第三大银行Novo Banco，如果成功，这将是中国企业在欧洲金融服务业的最大规模收购。
对于安邦保险在全球范围的收购行动，吴小晖毫不遮掩地对外表示，就是要“通过收购合作，搭建全球金融服务网络，以实现全球客户服务的战略协同效应。”按照吴小晖的投资理念与思路，安邦保险的投资都会执行“PB（市净率）低于1，ROE（股本回报率）高于10%”的商业原则，因此，安邦保险未来在全球内将以生命科技、不动产、汽车和基础设施、能源和资源、互联网等5个方面为战略投资方向。根据吴小晖的设想，十年是一个轮回，十年后的安邦将会完成它的第二个轮回。届时，安邦不仅在全球各大洲有自己的企业，而且会在世界上很多资本市场上市，安邦将会是一个全球开放的跨国公司。
有钱就“任性”
在国内一次高级别的投资策略论坛上，有关注安邦保险的财经人士在吴小晖面前算了这样一笔账：最近两年，因在市场上的多次举牌，安邦保险累计支付资金总额约为400亿元，再算上安邦2014年末增持招商银行、金融街、金地集团以及今年再度对民生银行的增持，也加上国外投资支出，安邦动用的资金超过千亿元。该人士随后问询吴小晖，安邦保险如此大规模的可支配流动资金来自何处？对此，吴小晖只是笑而不答。
公开资料显示，安邦保险的资产规模为7000亿元，仅次于中国平安的3.8万亿、中国人寿的2. 12万亿、中国人保集团的8103.6亿元，位居国内保险行业第四。依照保监会相关规定，保险公司投资权益类资产账面余额，合计不高于公司上季末总资产的30%。因此，按照安邦保险现有的总资产核算，其手中还可以腾挪的资金依然高达1000亿元以上。
注册资本金的迅速大量增加为安邦保险发动资本战车输送了源源不断的能量。一般而言，保险公司在业务快速发展期都会遭遇偿付能力不足问题，因而会不断需要增资，以补充偿付能力、满足日后业务扩张需求。跟踪发现，自成立以来，安邦保险共进行了7轮增资，其中去年就频繁两次增资，先是从180亿元增加到300亿元，然后又从300增加到619亿元，增幅之大和频率之快为其史上罕见。比较表现，安邦保险注册资本金规模已远远高于中国人保195亿元的数额，跃居全行也第一。
对于保险业而言，保费收入直接形成了增量投入资金，同时支撑着自己的偿付能力。数据发现，安邦保险的偿付能力充足率一直处于高企状态，其中安邦人寿的偿付能力充足率为678. 44%，和谐健康险也拥有70290的偿付能力充足率，而更夸张的是，安邦财险拥有5152%的偿付能力充足率，而业务刚起步的安邦养老的偿付能力充足率甚至达到了8320393. 84%，分别远远高于保监会的150%要求。这种状态说明安邦保险的保费收入不仅稳定，而且处于量（资金量）加户（客户）增的良性状态。根据保监会公布的最新数据，今年第一季度，安邦人寿保费收入198. 98亿元，较去年同期的98亿元，同比增长约为103%，超行业平均增幅，同时高于4家A股上市保险企业。4家A股上市保险公司中，中国人寿保费收入1534亿元，同比增长16.1%：平安寿险实现810. 04亿元，同比增长14.8%；新华保险实现519. 97亿元，同比增长7.5%；太保寿险实现379. 18亿元，同比下降1. 1%。
除了保费收入外，安邦保险投资资金的另一个来源就是安邦财险手下的储金业务。所谓储金，是指保险企业与银行合作，在办理保险业务时，不是直接向投保人收取保费，而是向投保人收取一定数额的到期应返还的资金。以储金产生的收益作为保费收入的业务即为储金业务。数据显示，目前经保监会批准的安邦发行的的储金计划产品涉及1年期到10年期的10个产品，而仅去年安邦保险获得的储金收入就高达622亿元，位列全行业第三。
还值得注意的是，如果按照2014年保险行业4. 5%的资产投资收益计算，过去一年中安邦保险至少进账310亿元；除此之外，安邦保险手上持有着民生银行629万张可转债，以及在二级市场上增持得到的存量股权。只要需要，安邦可以随时将这些金融资产转手变现，其资本底气异常充足。
实际上，配合保险业的新“国十条”，管理层也在不断拓宽保险公司的资本补充渠道。根据保监会对外披露的《保险公司资本补充管理办法（征求意见稿）》，保险公司可以采取多种方式补充实际资本，包括但不限于：普通股；优先股；资本公积；留存收益；债务性资本工具；应急资本；保单责任证券化产品；非传统再保险。另外，前不久央行、保监会发出最新通知，允许保险公司发行资本补充债券。资本补充债券是由保险公司发行，期限在五年以上（含五年），清偿顺序列于保单责任和其他普通负债之后，先于保险公司股权资本的债券。由于日前国内尚未有保险企业发行资本补充债券，此种金融产品的创新推出无疑为包括安邦在内的国内保险公司获取更充分的资金开辟了一条宽阔的渠道。
打造全能金融王国
作为一家集团型的保险公司，安邦保险业务的实力相比于国内其他八大保险集团而言明显显得有些尴尬，截至目前，不仅安邦旗下的财险和人身险在行业的排位都未跻身第一梯队，而且其最初起家的车险业务也处于亏损状态。正是如此，吴小晖决定悖逆国内险企“负债驱动资产”即投资被动迎合负债端变化的传统路线，反其道而行，践行一条“资产驱动负债”以最终实现“投资反哺承保”的新路。这条路径的基本线条是，先将投资做大，再驱动总资产规模的扩张，进而反过来在承保端吸引客户资金的流入。如此看来，安邦保险在投资上倍显积极甚至激进就不足为怪了。
财务投资的确让安邦获取了巨额的回报。以在万科A身上的投资安排为例，安邦保险在去年三季度增持万科A股票的平均交易价格为9. 28元／股，今年一季度减持1.77亿股，交易均价为13.1元／股，一进一出，安邦获利6.8亿元。同样，对招商银行的增持，安邦保险的财务进账高达70多亿元，同时民生银行产生的收益也超过30亿元。也正是如此，2014年安邦保险的业绩搭上“直升机”。数据显示，安邦保险寿险和财险去年合计实现净利259. 49亿元，同比增长了5.87倍。对比中国太保和新华保险的净利润可知，两公司净利润分别为112. 45亿元和64. 07亿元，安邦已远超两者净利润之和。
不过，相比于投资收益尤其是在金融业领域的投资收益而言，吴小晖更为在意的是通过资本布局最终完成其综合性金融控股集团的建立。目前，国内保险企业都在为能够集齐信托、银行、保险、券商、基金、期货和租赁7张金融牌照而绞尽脑汁，在保险公司看来，只要能够拿到这样的一手顺牌，怎么打都舒服。不过，除了中国平安已将7张牌照悉数收入囊中外，其他保险公司手中都是短缺不一，而对于资产规模已经跃居全行业第一大的安邦保险而言，如果在牌照掌控上再步后尘，不仅难补弱于他人的保险主业短板，还会落得个贻笑大方的尴尬。
公开资料表明，在去年年初获准开展养老保险业务后，安邦目前已然实现产险、寿险、健康险和养老险的全覆盖，旗下也相继建立起了财险、寿险、健康险、保险销售、保险经纪和养老险等七个子公司。在银行业方面，四年之前，安邦保险就斥资56亿元拿下了成都农商行35%的山头，成为其控股股东，如今又取得了对民生银行、招商银行等银行大腕发声发力的资格，外加海外银行业的并购助阵，安邦在银行业已站稳脚跟；在证券领域，安邦保险去年9月斥资17亿元收购了世纪证券91. 65%股权，获取了券商牌照；再稍微往前，安邦牵手成都商行在天津合资成立了邦银金融租赁股份有限公司，注册资本10亿元，安邦持股49%。至于安邦旗下的两家具有基金公司性质的资产管理公司更是人所共知，而且“安邦基金管理有限公司”已经获得中国保监会的批复。这样，在7张金融牌照中，安邦至少已集到了5张。据悉，安邦保险正在积极接洽天津信托，并意图收购。这也意味着，在接下来的时间中，吴小晖还会引领着安邦保险马不停蹄地继续沿路扫货。
